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反弹空间有限

近期,沙特开始力挺油价上涨,中国和欧盟对原油的需求出现明显回暖迹象。在此背景下,美原油指数重新回升至55美元/桶一线附近。不过,美国原油产量在持续增加,这抑制了油价的反弹空间。

需求出现回暖迹象

  

需求方面,中国和欧盟对原油的需求出现明显回暖迹象,同时美国国内油品消费也趋于旺盛,根据美国能源部(EIA)的数据,美国石油制品消费量去年12月为1950万桶/日,同比为2010年以来最高值。

供给方面,沙特的态度开始出现180度的转变,沙特原油部长公开发话力挺油价;虽然利比亚和伊拉克产量有所回落——伊拉克2月原油产量从350万桶/日下滑到330万桶/日,利比亚从320万桶/日下滑到200万桶/日,但整个OPEC2月原油产量上升了0.5%至3056.8万桶/日,为去年10月以来最高。

美国原油产量仍在增加

  

不过,美国原油产量仍在增加,中长期利空因素仍在。据EIA公布的数据,截至2月22日当周,美国原油库存连续七周上升,至4.34亿桶,创1982年有记录以来新高;产量达到929万桶/天。笔者认为,从中长期来看,美国原油产量的增长状况是决定国际油价的主导因素。而目前,美原油市场供需格局仍然趋于宽松。

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图为全美原油商业库存走势(单位:千桶)

 基金净多持仓下滑明显

  

据CFTC数据显示,截至2月24日,WTI原油期货基金总持仓为1695437张,较2月17日的1689966张增加5471张;净多持仓为269837张,较2月17日的299390张减少29553张。本期净多持仓下滑非常明显,主要是由于空头头寸大幅增加引起,表明主力对原油的反弹空间不看好。

 

图为WTI原油期货基金持仓走势(单位:张)

综合来看,目前地缘政治对原油价格的影响开始阶段性消退,供需面状况占据主导地位。短期看,主要经济体的需求有所增加,同时沙特也开始力挺油价,基本面转暖迹象明显。但从中长期来看,美国产量仍在增长,这是原油市场的主要利空因素。预计后市油价的反弹空间有限。 (作者单位:信达期货)

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