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动力煤470元/吨一线阻力较强

本周动力煤期货1505合约在下探至453元/吨之后止跌反弹,周二盘中一度上冲至470元/吨,单日涨幅超过2%,成交量亦有放大的趋势。不过,在470元/吨遭遇较强阻力,价格重心回落。

下游需求不佳

  

自去年12月中旬以来,动力煤期货1505合约走出一波单边下跌行情,价格重心由500元/吨逐步下移至450元/吨左右,周二盘中的453元/吨为动力煤期货上市以来的最低点。在大跌过后,盘面有所反弹,但属于技术性调整,后市持续走高概率较小,原因有以下两点:一是当前下游需求依旧不佳,用煤企业拉货积极性依然偏低;二是大型煤炭企业无力挺价。

当前沿海主要电力集团日均耗煤量逐步回升至46万吨左右,但是存煤可用天数依然高达30天。这暗示着短期下游用煤企业拉煤积极性偏低,库存水平依旧偏高。此外,天气是短期影响因素,未来动力煤需求增长点依然需要依靠工业增长的拉动,但最新的PMI数据却显示,我国宏观经济前景不容乐观。

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心3月1日发布,2月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.9%,比上月上升0.1个百分点。中国制造业PMI连续2个月低于荣枯线,这反映出企业扩张动能依然不足,第一季度经济环比增速可能明显下降。最近几年的数据显示,经济增长与煤炭需求呈现较高的正相关性。

 

煤企无力挺价

  

需求不佳导致大型煤炭企业无力挺价。虽然由于各方面因素,神华并没有下调5500大卡3月的销售价格,但是其余卡数煤种将执行满16万吨优惠20元/吨的量价优惠政策,这充分说明大型煤炭企业无力挺价。保持5500大卡价格不变更多是由于政治因素,而非由市场供需决定。

动力煤1505合约日K线图显示,当价格反弹至470元/吨时,遭遇60日均线的压制。此外,470元/吨亦是前期成交密集区。预计短期动力煤期货难以持续走强,上涨阻力依然较大。

综上所述,尽管在大跌过后动力煤期货出现反弹行情,但是低迷的基本面将会限制其反弹空间。此外,笔者注意到,当盘面价格反弹至470元/吨时,空头主力积极大幅增仓,这表明反弹幅度越大做空能量越大。技术面亦显示,短期470元/吨一线阻力较强,后市走出一波单边上涨行情概率较小。

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